互联网对现有商业模式的冲击
本文为广发基金副总经理朱平先生在雪球2013投资策略会深圳专场(4月13日)的演讲实录，题目为《互联网对现有商业模式的冲击》

互联网对我们所有的投资人都带来了非常大的冲击，这个冲击并不是告诉我们会有哪些投资机会，但是我们对这些冲击的理解，是接下来做投资的一个非常重要的环节。

互联网对我们投资行业的冲击是非常多的，第一个是已经产生的冲击，就是在电商状态下零售企业该怎么处理，一年前我的观点就是每次反弹就应该卖出，因为互联网的发展使得零售行为变得不需要了。大家在一个城市的居住小区买房子住下来，在另外一个我们叫做商业中心的地方去买东西，生产厂家又会在这些地方展示他们的产品。这种生活方式的弊端的是成本比较高，我们要买东西的时候要自己去坐车到那些店去买，而商家又要去弄物流，去做仓储，还要雇营业员，又涉及到库存。我们的生活方式并不是一定要这个样子的。

实际上中国已经进入了全面过剩的时代，在这样的情况下，提高效率是唯一的解决之道。中国去年整个经济是往下走的，但是大家从消费终端来看并没有那么痛苦，很重要的原因是网购直接把成本降低30%。

刘强东说他们做消费者和商家之间的整体解决方案，做三件事。第一聚集最多的品类，因为品类可以吸引消费者。第二做大数据，因为这些消费者的数据将来会对厂家生产、减少库存带来帮助。第三做一站式的物流，把我们买东西的时间成本，交通成本成本全部外包给他，大规模的去做这件事，成本要低非常多，而且数据挖掘会减少库存，这样的模式是非常有效益的。

这样一个结果就是我们将来买东西不是为了购物，是为了消磨时间。将来的零售只剩下MALL，有电影院，很多餐饮，很多保健美容，也会留下像ZARA的这种一站式的整体店面，也包括一些高端的一些店，因为它可以承担高租金的压力。

网店让实体店的销售额减少了，本来赚10%，销售额减少了20%，这会让毛利率急剧下降甚至是亏损，亏损就会关店，关店就会缺少人气，销售额再下降，这是一个恶性循环，最后的方式就是大家都不做实体店了。我认为三年以后商业地产肯定是会有一个大的下降，这实际上是我们这个社会减少成本的一种非常清晰的方式，这个是我们已经看到的行业冲击。

这段时间微信打仗打得非常激烈，微信从技术上取代语音通信是完全成熟，但是它不敢做，做了影响太大。我们说民营企业和国营企业差距很大，京东商城去打苏宁的时候，苏宁二话不说，转型关店。微信去打中国移动的时候，中国移动的第一反应是我要加钱涨价。

这样的趋势是比较明显的，网购让我们购买商品的成本下降了，以微信OTT这种模式一方面会让所有的商业运行模式产生重大变化，另一方面就把中国移动这样的电信营运商变成了高速公路公司。

我们现在的商业的模式是有地理隔绝的，如果某一个商圈被别人占领了，虽然这个公司并不是很强，但是别人也拿他没有办法，因为物理上是有这种壁垒的，但是在虚拟世界当中是没有壁垒的，将来整个互联网世界只有一个，这个叫做母体。

将来会有一到两个超级大店，干什么首先到这个超级大店，因为实体当中地理是有约束的，但是虚拟当中没有约束，它会使我们整个商业结构发生重大变化，在这样的一个变化的商业结构当中怎么去适应它，是所有的经营者和投资者都要去考虑的。

我估计三年之内将要颠覆的就是娱乐，我们现在看影视是不酷的，比如说昨天你在看《我是歌手》节目的时候，旁边的社交平台应该是开放的，你通过你的朋友圈一定是在讨论这个事的。

将来的娱乐应该是先拍几集出来，大家的讨论反馈变成后面制作的指示，不好就可以关掉，成本可以大幅度下降，还可以带来更好的娱乐效果。这一种方式中央电视台做不了的，他没有这个能力能够把社交和娱乐整合起来，将来一定是内容制作单位和终端整合起来，至于搜狐视频，腾讯视频，乐视网谁能做还不知道。

随着这些网络的进一步的发展，全球网络逐渐会形成一个母体，一个巨形的商业中心，这样的结果就是所有交易先上网，然后再下网跟另外一个人交易，也就是我们所有的记录全部都在网上。这种变化是极其可怕的，它让每一个人都在这个网上面有你的同步数据记录，而且一一对应，就消灭了信息不对称和信用问题。

比如我们现在很多企业，最大的风险就是毛利率太高，它利用信息不对称造成毛利率太高，通过网络这些数据，大家就知道你这个技术也不是那么强，凭什么卖那么贵？

关于信用问题，当我们进入这样的一个社会，信用都有一个非常清晰的记录的时候，银行就不是那么让人需要了。所以阿里巴巴说不做银行，而且绝对不做信用卡，为什么？因为将来人们可能是不需要信用卡的，信用记录已经清晰的记录在案了。

比如阿里巴巴现在做小贷，它根据公司在阿里巴巴上面的交易记录，记录到一定程度我就给你贷款，如果你不还，它不找你，但是你永远就不可以在我的阿里巴巴上面去做生意了。比如说京东商城，你一直在我这儿买，达到一定额，买东西我就不收钱了，过后再还，你如果不给钱，你永远不能在我这个网上买东西，因为我都给你记录下来。

这样的方式，信用卡没有意义，货币不是天然就有的，只是在传统的生活当中货币是非常方便的交易工具，所以10年以后很有可能银行会出现非常大的一个颠覆。三年之内资产泡沫这个问题会对银行的估值产生重大影响，3、5年以后，互联网对银行的影响就会非常清晰的显示出来。

比如现在我们这种公司会跟客户说，你不要在银行开账户，因为他给你回报太少了，你的活期存款千分之六，你在我们这里开一个财富账户，你的钱平时全部是货币基金，我跟阿里巴巴和京东商城签协议，已经上线了，你的支付不用现金，用货币基金支付，支付后货币基金就成了京东商城或者阿里巴巴的，大家都没有现金，全是货币基金，收益可以达到3%-4%，把银行变成托管中心。

我不能告诉你明天买什么股票能挣钱，但是面对这么一个变化的世界，看一些趋势性的变化，是有利于我们做好投资的。谢谢大家